Ny skabelon om likviditetsstyringsværktøjer for forvaltere af åbne fonde
Ny skabelon om likviditetsstyringsværktøjer for forvaltere af åbne fonde
Finanstilsynet har offentliggjort den skabelon, som UCITS og forvaltere af alternative investeringsfonde fremover skal anvende ved underretning om aktivering eller deaktivering af likviditetsstyringsværktøjer. Skabelonen følger af de nye regler for likviditetsstyring, der trådte i kraft den 16. april 2026, og som har til formål at styrke investorbeskyttelsen og robustheden i kollektive investeringsordninger.
Offentliggørelsen af skabelonen giver anledning til at gennemgå de centrale krav, som forvaltere af åbne fonde skal have på plads.
Hvad er likviditetsstyring?
FAIF’er, som forvalter åbne AIF’er (dvs. AIF’er, hvor det i fondsbestemmelserne er muligt for investorer hyppigt at indløse deres andele/kapitalandele) skal implementere passende likviditetsstyringssystemer og indføre procedurer, der giver FAIF’en mulighed for at overvåge AIF’ens likviditetsrisiko og sikre, at likviditetsprofilen af investeringerne stemmer overens med fondens underliggende investeringsforpligtelser.
Af forarbejderne til implementeringen af likviditetsstyring følger det, at bestemmelsen om passende likviditetsstyringssystemer fastsætter en standard, der kræver, at en FAIF skal yde en professionel indsats for at sikre, at likviditetsstyringssystemerne er på samme niveau som branchestandarden. Kravet om passende likviditetsstyring er underlagt FAIF-lovens strafbestemmelser, hvortil en forvalter vil kunne blive straffet, hvis likviditetsstyringssystemerne er væsentligt ringere end branchestandarden.
Likviditetsstyringsværktøjer
I åbne AIF’er er det muligt for investorer løbende at træde ind og ud af fonden, hvilket medfører, at der i perioder kan komme et større indløsningspres på den pågældende fond. For at gøre det muligt for FAIF’er, at håndtere et sådant pres, er der indført nye krav om likviditetsstyringsværktøjer. En FAIF skal vælge og medtage mindst to egnede likviditetsstyringsværktøjer fra FAIF-lovens Bilag 2, nr. 2-8.
1. Udsættelse af tegning, tilbagekøb og indløsning.
2. Indløsningsgate.
3. Forlængelse af opsigelsesfrister.
4. Indløsningsgebyr.
5. Swing pricing.
6. Dual pricing.
7. Anti-dilution-opkrævning.
8. Indløsning i naturalier.
9. Side pockets.
Udsættelse af tegning, tilbagekøb og indløsning (bilag 2, nr. 1) og side pockets (bilag 2, nr. 9) indgår ikke i kravet om valg af mindst to værktøjer, men skal fortsat kunne anvendes af alle FAIF'er, der forvalter åbne AIF'er.
Skabelon til underretning om likviditetsstyringsværktøjer
En FAIF skal straks underrette Finanstilsynet ved aktivering eller deaktivering af udsættelse af tegning, tilbagekøb og indløsning. FAIF’en skal også straks underrette Finanstilsynet, hvis et eller flere af de valgte likviditetsstyringsværktøjer aktiveres eller deaktiveres på en måde, der ikke følger den normale forretningsprocedure som fastsat i fondsbestemmelserne. Ved aktivering eller deaktivering af side pockets skal Finanstilsynet underrettes inden for rimelig tid før aktiveringen eller deaktiveringen.
Ved underretninger om aktivering og deaktivering skal Finanstilsynets skabelon anvendes. Der skal indsendes en særskilt underretning for hver fond, og flere fonde må derfor ikke samles i samme underretning.
Skabelonen skal sendes til Finanstilsynet pr. e-mail med følgende tekst i emnefeltet “Notification of [activation/deactivation] of [choose the corresponding LMT(s)] for [name of the fund/sub-fund]”.
I skabelonen skal det for hvert aktiveret eller deaktiveret værktøj angives, om der er tale om en aktivering eller deaktivering, samt datoen herfor. For udsættelse og side pockets (nr. 1 og 9) skal begrundelsen angives og for de øvrige værktøjer (nr. 2-8) skal det kortfattet begrundes, hvorfor aktiveringen eller deaktiveringen afveg fra fondens normale forretningsprocedure.
Finanstilsynets sektornyhed og den nye skabelon kan tilgås her.